当同龄人在朋友圈晒基金收益时，大学生小曾的股票账户单月亏损达到8万元，账户收益率从58%跌至-59%。在所持个股的连续跌停中，小曾第一次读出K线图背后的残酷法则。
近两年来，在政策助力与行情推动下，新股民蜂拥开户，“跑步”入市。很多95后、00后的Z世代年轻人，成为入新股民。
他们当中，除了小曾，还有在证券公司实习时初涉股市的冉冉，有从自诩“华尔街之狼”到回归学术的小李，有从莽撞交易到寻求在不确定中锚定自己的李岩……
就“Z世代股票投资与市场认知”的话题，我们在95后、00后的投资者之间开展问卷调查。回收的286份有效问卷显示，有72%的年轻人接触股票投资仅有一年左右的时间。
平安证券与胡润研究院联合发布的2025中国金融市场投资者洞见白皮书显示，Z世代投资者大量涌入，使得投资者结构发生了显著变化。30岁以下的投资者的占比达到30%，比2024年9月24日之前翻了倍。
“Z世代”不再是金融市场的“局外人”。这些怀揣零花钱试水、在社交平台获取资讯的年轻投资者，带着“赚第一桶金”的梦闯入市场，却在宏观微观突变、个股陷阱和行情震动中体味欣喜、焦虑、幻灭、顿悟、蜕变……用真金白银换来一堂堂投资认知课。
从过于自信到实践出真知
“我可是差一点进入网易第一届大学生模拟炒股比赛华北前十名的人！”27岁的小李骄傲地说。
“我很小的时候就和家长一起看电视上播放的股市收盘信息。我觉得花花绿绿的数字很有意思。”小李回忆称，“父亲总说股市是国家经济的晴雨表，但真正吸引我的，是那些跳动的数字背后，似乎藏着解开财富密码的钥匙。”
长大后，小李自然而然地选择了对口领域专业，目前正在攻读金融学博士。他的书架上摆着证券从业资格证、会计从业资格证、期货从业资格证，以及ACCA（特许公认会计师公会）、CPA（注册会计师）等证书。
小李说，他当时一度觉得自己是“华尔街之狼”，理论知识足以碾压市场，炒股易如反掌。
但现实却是，在真金白银的股票交易中，小李陷入大额亏损、小额盈利的怪圈。
“最痛苦的不是亏钱，而是发现自己所学的理论在现实情况面前多么不堪一击。”小李说。有一次，他仔细筛选出一只技术指标良好、财报堪称完美的股票，坚定买入，信心满满。未料到赶上了央行降准的时点，市场资金迅速涌向金融板块。小李买入的这只个股随即从红转绿。那一刻，他慨叹于K线分析敌不过宏观变量。他开始反思：证券考试能教会自己规则，但实践才能获得真知。
伴随着信息获取方式的变化，小李的选股逻辑经历三次迭代。最初，他通过参考报纸上的新闻和交易所公布的信息选股；后来，自主研究和亲朋好友的推荐，决定着他的投资；近年来，随着网络的普及和信息提供者的增多，他获取信息的渠道和分析工具更多元。在这当中，新媒体荐股潮让他产生警惕。“抖音、小红书上的炒股心经看似专业，实则多是幸存者偏差。被‘圈内大牛’割过韭菜后，我再也不信社交平台上的相关消息。”
前述问卷数据显示，仅有6%的受访者从抖音、小红书等社交媒体获取投资信息——这正如小李选股逻辑的三次迭代：从传统媒体到人际网络，再到对新媒体荐股的审慎疏离，每一次都是Z世代投资者的认知进化。
2015年，A股市场从指数创出新高到坠落转熊，让小李意识到，无论是“新股不败”，还是加杠杆追高，背后都隐含着风险。对市场心生敬畏的清醒认知，让他在2020年疫情后不再盯盘交易。“当学业与盯盘冲突时，我意识到股市带来的情绪波动，远不如埋首写论文的状态踏实”。
“华尔街之狼”是电影滤镜，现实中更多的是半夜焦虑的普通股民。“我选择回归学术，是为了从实践中提炼理论，或许这才是更适合我的投资之道。”小李说。
“地天板”上的喜悲
2024年11月20日，在郑州大学的一间实验室里，小曾的手机屏幕映着两组“刺眼”的数字：他将一只持股兰生股份（600826）以12.24元/股的价格清仓，单日浮盈3万元；半小时后，他逢低买入的另一只股票大千生态（603955）正在冲刺涨停。
这个读材料学的研三学生不会想到，当他次日以30.24元/股卖出大千生态、账户单月收益率飙升至58%时，命运已在K线图的另一端埋下伏笔。
“利好股市的‘9·24’政策出台后，11月份的那段时间，A股像加了催化剂的反应釜。例如深受市场关注的日出东方（603366），连连斩获涨停板。我泡在图书馆查的那些K线理论，突然在实盘里‘活’了过来——‘地天板三天两现，地板价买就是捡钱’。论坛里的热帖也总上演着这种神话。我专门挑连板股‘水下低吸’，有时单日盈亏能差出一辆代步车的钱。”小曾说，“‘几分钟赚够同学月薪’的快感，让我把导师说的‘学术要严谨’全抛到了脑后。”
转折点出现在11月下旬的一个开盘时刻。小曾买入兰生股份。在当时，“跌停前毫无征兆。”他在复盘笔记里写道。之后，当兰生股份连续两日跌停时，他执着于买入成本，直至亏损1.3万元才割肉离场。
“割肉后我便慌了神，看某个‘老师’说常山北明（000158）是上一周期的龙头，于是逆着趋势买入常山北明，结果这一次亏得比兰生股份那次还多。”几番操作下来，小曾单月亏损8万元，账户收益率骤降至-59%。这场从天堂到地狱的过山车之旅，让他内心五味杂陈。
单月58%的收益率曾让小曾陷入典型的“过度自信陷阱”，而在亏损1.3万元那天，他“键盘上的手指一直在发抖”。小曾的感受暗合行为金融学的“损失厌恶”理论——人们对损失的痛苦感是收益快感的2.5倍。
当他在深夜复盘时才意识到，自己追逐的“地天板神话”背后，是无数跟风者在跌停板上的“血泪”。
“现在我不再天天泡论坛看‘老师’荐股，自己的交易频率降到了每周一次。”在明媚的阳光下，他指着电脑屏幕上的筹码分布图说：“以前总以为看懂量、价就能征服市场，现在才明白，K线图最该看懂的是人性。”
在不确定中锚定自己
在吉林某大学就读非金融专业的大二学生李岩，最初的选股逻辑带着年轻人的莽撞：看到科技行业利好消息就跟风杀入，甚至没读过个股的最新财报。“就像拿着玩具枪上战场。”他自嘲道。
2025年4月，美国总统特朗普掀起所谓的“对等关税”大棒，A股市场上资金的信心受到波及，股指大跌。
李岩重仓的科技股成了重灾区。他持有的两只科技股从涨停板一路砸向跌停，分时图划出一道陡峭的斜线。李岩的掌心沁出冷汗：账户里近万元的浮亏，相当于他三个月的生活费。课本里的“市场波动”突然具象成账户里跳动的红绿色数字。
割肉离场的那天，他在图书馆角落坐了一下午，嘴里默默地念着“当被鳄鱼咬住时，要及时止损”。
转机出现在黄金与军工板块的逆势上扬。当他试探性买入黄金板块与军工板块的个股后，账户亏损逐渐收窄了一半。“那天我突然懂了什么叫‘危机中的对冲’。”
李岩时常整理自己投资笔记上的“错误清单”。
“要看清股东结构、不要盲目跟风、要重视行业周期……”
“人永远赚不到认知以外的钱，市场满是黑天鹅，要学会在不确定中锚定自己。”
现在，李岩在股票投资上的年化收益率维持在10%左右。当被问及如何在盈亏中保持镇定时，他指着电脑桌面上的天气图标说道：“市场的不确定性就像天气，我们无法阻止暴雨，但可以学会打伞。”在他眼里，在政策与资金的交织博弈中，真正的锚点从来不是预测涨跌，而是建立属于自己的投资逻辑。
投资和人生都没有标准答案
“我想用数据验证世界，而不是用试管观察世界。”21岁的冉冉，在悉尼大学经济学与数据科学双专业就读的大二学生，曾是一名医学生。从医院实验室到股票交易软件，她的跨界经历不仅是一次职业转向，更是一场关于理性投资与自我认知的探索。
2024年寒假，冉冉在国内某证券公司的实习工位上点开Excel表格，将课堂上的CAPM模型和Python量化代码套用到两只医药股上。她坚信自己“科学选股”能战胜市场。
未料，医药集采政策亮相，部分医药股下跌。冉冉的持仓股一周内股价暴跌18%，账户浮亏近千元。“小红书上都是日赚过万的截图，我却连泡面都吃不起。”深夜蜷缩在宿舍时，她第一次尝到投资失意的苦涩。一周后，某创新药企的研发突破让她持有的一只医药股反弹，她含泪平仓。“那一课教会我，在A股，数据和政策敏感度必须并存。”
冉冉曾跟风买入某消费电子股后，因忙于其他事情，三个月后才登录账户，这只股票竟因搭上“AI硬件潮”而股价暴涨47%。“我对着屏幕笑了十分钟，这比我精心分析的标的赚得还多！”
市场的教育并未停歇，她深入研究的新能源股因一则产能过剩传闻连续阴跌。“我以为自己能预测趋势，结果连行业研报的潜台词都没读懂。”冉冉说。
她开始重新审视投资逻辑：过度依赖技术分析反而会陷入“聪明人陷阱”，而政策风口下的“钝感力”竟成了“保护神”。她给自己定下三条铁律——23点后绝不看盘、屏蔽所有“内幕群”、投资不超过积蓄的10%。
加入悉尼大学金融社团后，她在分析师校友的讲座中领悟到机构思维：“以前我只盯着个股财报，现在学会用碳中和政策反向筛选传统能源股，用宏观视角对冲微观风险。”
在社团分享会上，她将自己投资股票的经验教训浓缩成一份“00后生存手册”：某些大V可能是“镰刀”；政策文件比K线更值得研读；长期主义需要时代嗅觉等。
在冉冉的书架上，医学教材与《A股投资周期论》并肩而立。“‘跨界’教会我最重要一课：投资和人生都没有标准答案。”她将每月打工收入的8%定投沪深300指数基金，余下的钱全部投入量化金融课程。“比起预测明日涨跌，我更相信十年后的自己。”冉冉说。
当被问及“如果重来一次是否还会炒股”时，她眨了眨眼说：“当然会！但我会更早明白，市场的震荡永不停歇，而我们唯一能控制的，是站稳自己的双脚。”
上述调查问卷结果显示，有73.78%的Z世代投资者计划未来一年“适当增加”股票投资，超过72%的受访者认为心态的调节能力是投资中最重要的能力。
无论是初入股市的“学费”，还是辗转获得的“投资心经”，都是年轻的投资者认知迭代的必经阶梯。在K线起伏的浪潮里，那些正在不确定性中寻找方向的新生代，也正在慢慢领会市场的真谛。这不是预测涨跌的技巧，而是敬畏与理性的成长。
（本文作者为北京工商大学语言与传播学院研究生）
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